貨幣政策以穩(wěn)為主 節(jié)后首日凈回籠2600億元

央行開展2000億MLF和200億逆回購操作

央行2月18日公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，當(dāng)天開展2000億元中期借貸便利MLF操作和200億元逆回購操作，中標(biāo)利率分別為2.95、2.20。另外，周四當(dāng)天有2800億元逆回購和2000億元MLF到期，自此，春節(jié)假期后第一個交易日，央行回籠逾2600億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)假期及本周2月11日至2月20日央行公開市場將有3800億元逆回購到期，其中2月18日、2月19日分別到期2800億元包括春節(jié)假期到期的1800億、1000億元；此外2月17日還有2000億元MLF到期，因恰逢春節(jié)假期順延至2月18日。

在業(yè)內(nèi)人士看來，春節(jié)后首個交易日大額資金到期，同時受節(jié)假日因素影響，2月18日也是2月中旬的法定存款準(zhǔn)備金繳存日。考慮到不少機構(gòu)需要償還此前舉借的跨節(jié)資金，這一天資金面壓力相對較大。

對此，東方金誠報告認(rèn)為，此次等量續(xù)作MLF，有助于避免中期市場利率持續(xù)大幅高于中期政策利率，體現(xiàn)今年貨幣政策要“靈活精準(zhǔn)、合理適度”的基調(diào)。“進(jìn)入1月以來，在市場流動性較為寬松的背景下，央行連續(xù)實施20億元-50億元的地量逆回購操作。經(jīng)判斷，該操作的主要目標(biāo)并非是向市場補水，而是釋放政策利率穩(wěn)定信號。這實際上已預(yù)示了本月MLF利率會保持不變。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

雖然周四市場回籠資金逾2600億元，不過全天資金面仍有所收斂，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種上行41.6bp報2.341，7天期下行0.4bp報2.213，14天期下行9.1bp報2.292，1個月期下行0.1bp報2.753。

對此，中信固收則認(rèn)為，春節(jié)前資金面的超預(yù)期波動主導(dǎo)利率上行，春節(jié)后存在一定流動性缺口，資金面預(yù)計維持緊平衡。貨幣政策仍然是以穩(wěn)為主，目前尚不需要擔(dān)憂貨幣政策的轉(zhuǎn)向，關(guān)注短期擺布節(jié)奏。短期貨幣政策操作或?qū)⒃俅我龑?dǎo)同業(yè)存單利率回歸MLF操作利率。