中國太平洋人壽保險、泰康人壽保險、陽光人壽保險及相關保險資產管理公司獲準參與試點，以契約制基金方式進行長期股票投資；證監(jiān)會同意國投電力向特定對象社保基金會發(fā)行股票的注冊申請；2025年開年以來，上市公司分紅熱情依舊、回購消息不斷、增持動作頻頻……一系列新進展、新案例，顯示優(yōu)化資本市場生態(tài)、吸引“長錢長投”的綜合舉措正加快落地。

接受中國證券報記者采訪的專家表示，相關部門持續(xù)推動優(yōu)化資本市場投資生態(tài)，為實現(xiàn)資源高效配置、服務實體經濟提供堅實保障。隨著推動中長期資金入市工作實施方案的加速落地，相關部門將從引導上市公司分紅、回購，擴大定增戰(zhàn)略投資者范圍，優(yōu)化新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準等方面作出安排，吸引更多長期資金入市，為資本市場改革注入新動力。

增強投資者回報

據(jù)統(tǒng)計，截至2月6日，2025年以來共有688家A股公司發(fā)布回購相關公告，其中134家公司獲股東提議或發(fā)布董事會預案；同期共151家公司重要股東實施增持，增持金額合計約74億元。2024年12月至2025年1月，約300家上市公司實施分紅，分紅金額近3500億元，家數(shù)、金額較2023年12月至2024年1月大幅增加。

可觀的投資回報和良好的資本市場生態(tài)，是吸引各類中長期資金入市的重要基礎。分紅、回購、增持是維護上市公司投資價值、增強投資者回報的重要手段。近期發(fā)布的《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》提出，引導上市公司加大股份回購力度，落實一年多次分紅政策；推動上市公司加大股票回購增持再貸款工具的運用。

中信建投證券首席經濟學家黃文濤表示，從市場層面看，穩(wěn)定持續(xù)的分紅有助于減少市場的投機和炒作行為，引導投資者理念向長期價值投資轉變，吸引更多長期資金入市。從微觀層面看，現(xiàn)金分紅有助于上市公司向市場傳遞財務狀況良好的信號，推動股票價格向內在價值回歸。

“股票回購通常被視為上市公司對未來發(fā)展充滿信心的表現(xiàn)，有助于增強投資者對上市公司的信心。”博時基金董事長江向陽認為，回購增持專項再貸款為上市公司提供了低成本的資金來源，降低了股票回購的財務成本，使得更多的上市公司有意愿、有能力實施回購計劃。

此外，證券、基金、保險公司互換便利操作規(guī)模有望進一步擴大。

“《實施方案》提出，進一步擴大證券、基金、保險公司互換便利操作規(guī)模。”中國銀河證券首席經濟學家、研究院院長章俊認為，這一政策在促進資本市場穩(wěn)定運行的同時，也為中長期資金的深入?yún)⑴c提供了更強保障。通過推廣互換便利業(yè)務，還可有效平抑市場非理性波動，為資本市場注入更多穩(wěn)定性。

擴大戰(zhàn)略投資者范圍

擴大戰(zhàn)略投資者參與上市公司定增范圍是加強資本市場生態(tài)建設、吸引更多長期資金入市的另一著力點。

國投電力1月27日發(fā)布公告稱，公司于近日收到證監(jiān)會出具的《關于同意公司向特定對象社保基金會發(fā)行股票注冊的批復》，同意公司向特定對象社保基金會發(fā)行股票的注冊申請。這是全國社保基金首次以戰(zhàn)略投資者身份參與上市公司定增，也是支持中長期資金入市的積極實踐。

為擴大戰(zhàn)略投資者范圍，《實施方案》明確提出，允許公募基金、商業(yè)保險資金、基本養(yǎng)老保險基金、企職業(yè)年金基金、銀行理財?shù)葯C構投資者作為戰(zhàn)略投資者參與上市公司定增。

銀華基金總經理王立新認為，這些舉措能夠推動機構投資者更加積極參與上市公司治理，通過行使股東權利，對上市公司的經營決策、戰(zhàn)略規(guī)劃等提出意見建議，促進上市公司完善治理結構、提高經營效率和管理水平，實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展。

業(yè)內人士表示，按照證監(jiān)會關于上市公司再融資的現(xiàn)行規(guī)定，與一般投資者相比，以戰(zhàn)略投資者身份參與上市公司定增，可享受鎖價發(fā)行的政策，從而更早鎖定相對有利的發(fā)行價格。此外，一般投資者認購的股份在6個月內不得轉讓，戰(zhàn)略投資者則為18個月實踐中通常為36個月，投資穩(wěn)定性更強。

提升機構入市積極性

杭州銀行1月24日發(fā)布公告，新華保險擬以協(xié)議轉讓方式收購澳洲聯(lián)邦銀行持有的杭州銀行3.3億股股份。這是《實施方案》發(fā)布后，險資舉牌的新案例。

《實施方案》提出，在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準方面，給予銀行理財、保險資管與公募基金同等政策待遇。業(yè)內人士認為，此舉將進一步提升機構入市積極性，可更有效發(fā)揮專業(yè)機構投資者的資產定價和配置功能。

黃文濤介紹，目前IPO網下投資者通常被劃分為A、B兩類，公募基金、社保基金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金、保險資金作為A類投資者，其余作為B類，主承銷商優(yōu)先考慮A類投資者。《實施方案》給予銀行理財、保險資管與公募基金同等打新政策待遇，有助于進一步拉平各機構打新標準，引導更多長期資金進入新股市場，使新股定價更合理，減少大幅波動。

江向陽分析，在新股申購方面，A類投資者對于新股定價及申購的整體參與度較高，允許銀行理財、保險資管作為A類投資者，可提升其參與新股申購的意愿，充分發(fā)揮其作為長期投資者的專業(yè)定價能力，提升新股定價效率；在舉牌認定標準方面，允許銀行理財、保險資管參照公募基金按產品分別計算持股比例，相較于目前按主體控制的計算方式，可減少因舉牌帶來的潛在投資約束，有助于提升投資靈活性、拓展投資容量，為股票市場引入更多增量資金，提升長期資金的配置效率。

“給予銀行理財、保險資管與公募基金同等的政策待遇，意味著同一銀行理財公司、保險資管公司旗下不同產品可作為單一主體共同出資認購定增，能夠提高銀行理財、保險資管參與上市公司定增的便利度，吸引更多資金入市。”王立新說。

在系列舉措引導下，機構入市積極性逐步提升。2025年以來，保險機構、銀行理財公司等密集開展調研，積極尋找中長期投資機會。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2月6日記者發(fā)稿時，已有103家保險及保險資管公司合計調研A股上市公司795次，46家銀行及銀行理財公司合計調研A股上市公司170次。