享受“肥宅快樂水”卻只留快樂不會(huì)肥？這是很多人的夢想。

　　物極必反，當(dāng)人們消費(fèi)的糖、油、脂、鹽累積到一定數(shù)量，對(duì)人體健康乃至自然環(huán)境造成風(fēng)險(xiǎn)和壓力的時(shí)候，消費(fèi)趨勢就會(huì)開始出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

　　當(dāng)下，低糖、低油、低脂、低鹽正在成為全球公認(rèn)的飲食正確方向，針對(duì)熱量和快樂重要來源——糖的需求變化，形成了一股食品飲料行業(yè)低/無糖消費(fèi)熱潮，諸多行業(yè)巨頭都不得不重新調(diào)整市場策略和產(chǎn)品配方。

　　代糖并不是什么新鮮事物，百事、可口可樂等食品飲料巨頭多年前就開始推廣無糖可樂及飲料。國內(nèi)的無糖消費(fèi)則經(jīng)過十多年的市場培育期，如今終于站上風(fēng)口。

　　控糖趨勢和國產(chǎn)食糖的高成本，不僅影響著越來越多消費(fèi)者和食品廠商的選擇，也提供了廣闊的替代空間，催動(dòng)了上游代糖產(chǎn)業(yè)的繁榮。

　　　上下游產(chǎn)業(yè)鏈替代空間大

　　位于安徽滁州的元?dú)馍质讉€(gè)自建生產(chǎn)基地一期工廠里，一批該公司招牌的無糖蘇打氣泡水、燃茶正在高度自動(dòng)化的產(chǎn)線上完成罐裝、封口、塑封、查驗(yàn)、打碼等程序，通過自建工廠，元?dú)馍指鎰e了完全依賴代工貼牌的輕資產(chǎn)模式。

　　研發(fā)人員汪媛（化名）對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，一期工廠的3條高速生產(chǎn)線已經(jīng)全面投產(chǎn)，技術(shù)、安全、品控、管理方面均達(dá)到國際水平，年產(chǎn)量在4.5億瓶以上。這樣的生產(chǎn)基地還有兩個(gè)，分別在天津和廣州開建。

　　作為今年夏天最火的飲料品牌，成立僅4年多的元?dú)馍肿プ×藷o糖消費(fèi)的風(fēng)口，成為巨頭林立的食品飲料界中的一匹黑馬。公開數(shù)據(jù)顯示，元?dú)馍纸衲昵?個(gè)月的銷售業(yè)績超過了6.6億元，僅5月的業(yè)績就超過了2018年全年銷售額。連續(xù)完成幾輪融資后，該公司估值已上升至140億元。

　　之所以要追捧少糖或代糖，主要還是著眼于健康。

　　2019年7月國家衛(wèi)健委發(fā)布的《健康中國行動(dòng)（2019-2030年）》，提倡到2030年人均每日添加糖攝入量不高于25g。而目前中國的人均攝入量遠(yuǎn)高于上述標(biāo)準(zhǔn)，政策導(dǎo)向給予了減糖消費(fèi)趨勢轉(zhuǎn)變以強(qiáng)勢支持。尼爾森2019年的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，82的中國消費(fèi)者愿意在健康飲品上花費(fèi)更多，這一數(shù)字高于68的全球水平。

　　從目前的甜味劑市場來看，作為全球甜味劑的主要生產(chǎn)國，中國多項(xiàng)細(xì)分產(chǎn)品在全球擁有領(lǐng)先的市場占有率，其中就包括代糖。消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，蔗糖依舊占據(jù)了國內(nèi)最大的甜味市場份額，代糖甜味劑市場占比只在10左右。

　　值得注意的是，中國的蔗糖生產(chǎn)成本高，價(jià)格也遠(yuǎn)高于巴西等國家，有近30的蔗糖需要依賴進(jìn)口。為保障食糖安全，尋求合適的代糖方案作為補(bǔ)充，也是必然趨勢。此外，為更有力地控制居民的糖攝入，全球多個(gè)國家已經(jīng)開始對(duì)蔗糖類飲料征收“糖稅”，代糖的國際需求也在進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　資本市場的反應(yīng)也極快，A股上市公司保齡寶14.130, -0.17, -1.19（002286.SZ）、金禾實(shí)業(yè)32.970, 0.77, 2.39（002597.SZ）、豐原藥業(yè)9.230, 0.01, 0.11（000153.SZ）、萊茵生物8.620, 0.14, 1.65（002166.SZ）等代糖概念股股價(jià)持續(xù)走強(qiáng)。以元?dú)馍之a(chǎn)品的主要代糖原料——赤蘚糖醇的供應(yīng)商保齡寶為例，7、8兩個(gè)月該公司股價(jià)漲幅就超過2倍。

　　保齡寶之前的盈利能力并不理想，收入結(jié)構(gòu)以淀粉糖和果葡糖漿為主，糖醇類產(chǎn)品占比一直很低，在元?dú)馍值刃屡d客戶的帶動(dòng)下，2019年保齡寶糖醇類產(chǎn)品收入同比增長了24。其2020年半年報(bào)顯示，凈利潤同比增長達(dá)78.21。2018~2019年，保齡寶的赤蘚糖醇營收占比分別為11.37、13.54，毛利率分別為19.66、21.10；截至今年上半年，這兩項(xiàng)指標(biāo)已分別升至20.54、21.67，可見赤蘚糖醇已經(jīng)成為保齡寶營收新發(fā)力點(diǎn)，該公司也成為全球5家規(guī)模最大的赤蘚糖醇生產(chǎn)商之一。

　　不僅多家本土上市企業(yè)都在擴(kuò)充產(chǎn)能上馬赤蘚糖醇、三氯蔗糖等新一代代糖項(xiàng)目，跨國公司也在紛紛行動(dòng)。

　　第一財(cái)經(jīng)記者了解到，糧油巨頭嘉吉公司與合作伙伴正在建設(shè)一個(gè)5萬噸（亞洲最大）的海藻糖項(xiàng)目，預(yù)計(jì)明年6月份投產(chǎn)；此外，該公司還在浙江平湖投資建設(shè)一條風(fēng)味糖漿生產(chǎn)線，向市場提供不同規(guī)格的代糖、復(fù)配糖解決方案，服務(wù)下游的奶茶店和餐飲企業(yè)。

　　嘉吉中國區(qū)總裁以及嘉吉中國淀粉、淀粉糖及增稠穩(wěn)定事業(yè)部總裁劉軍接受第一財(cái)經(jīng)記者專訪時(shí)表示，人對(duì)甜味有一種與生俱來的需求。過去消費(fèi)更多的是蔗糖、果糖等，這些傳統(tǒng)糖類并非不好，只是在過量消費(fèi)的地區(qū)、場景和人群中，會(huì)帶來基于健康考慮的抑制性需求，隨著國內(nèi)生活、消費(fèi)水平以及健康意識(shí)的提升，減糖、代糖的消費(fèi)需求是實(shí)際存在的，不會(huì)只是短暫的風(fēng)口。

　　“就這點(diǎn)來說，企業(yè)需要快速反應(yīng)，但也不能盲目跟風(fēng)，應(yīng)該要為這樣一個(gè)可持續(xù)性的變化做好準(zhǔn)備，需要能拿出多樣化、滿足各類細(xì)分需求的產(chǎn)品和解決方案，才能贏得客戶和終端消費(fèi)者的信任。”劉軍說道。

　　復(fù)配、多元化糖將成趨勢

　　代糖的誕生來自蔗糖的供不應(yīng)求。1879年，第一代人工代糖“糖精”誕生，1884 年糖精被推向市場得到廣泛應(yīng)用，此后甜蜜素、阿斯巴甜、安賽蜜、三氯蔗糖、甜菊糖苷、赤蘚糖醇等人工代糖相繼問世。當(dāng)下最熱的赤蘚糖醇、三氯蔗糖等就是新一代的代糖。

　　這些代糖在成本、甜度、安全性等方面相差各異，如阿斯巴甜、安賽蜜的甜度可以達(dá)到蔗糖的150倍以上，而赤蘚糖醇的甜度只有蔗糖的0.65倍；曾經(jīng)被廣泛應(yīng)用的糖精因?yàn)榭诟胁患押桶踩詥栴}逐步退出市場，而消費(fèi)者對(duì)新一代代糖的性能和安全性了解并不多。

　　劉軍分析，新一代的甜味劑跟老一代相比主要有兩大優(yōu)勢：第一是在安全性上可能比最早的糖精、安賽蜜等要好得多；第二它們有望解決過去最大的問題——口感上更像蔗糖。

　　“關(guān)于安全性的質(zhì)疑，如是否對(duì)人體代謝有害，是比較復(fù)雜的問題，這可能需要對(duì)幾代消費(fèi)者的跟蹤和實(shí)驗(yàn)去追蹤和探索結(jié)果，不能輕易斷言。”劉軍對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，代糖應(yīng)用擴(kuò)大是減糖消費(fèi)趨勢的必然之路，不應(yīng)該因噎廢食。

　　作為全世界代糖的最大生產(chǎn)、出口國，中國在2018年的代糖產(chǎn)量已占全世界的75。不過，代糖在國內(nèi)的應(yīng)用此前卻一直滯后于國外，與中國代糖發(fā)展初期在專利等方面受國外企業(yè)壓制有關(guān)。

　　對(duì)此，劉軍認(rèn)為，就功能糖本身來看，赤蘚糖醇在短期來說是供不應(yīng)求的，但缺口也是暫時(shí)的，國內(nèi)幾家企業(yè)都在上馬大規(guī)模的赤蘚糖醇項(xiàng)目，這一細(xì)分市場會(huì)快速走向飽和，因此企業(yè)投建相關(guān)項(xiàng)目應(yīng)該保持謹(jǐn)慎。“中國市場分化和多元化問題很明顯，代糖的火爆并不會(huì)完全取代蔗糖、果糖的市場空間。”

　　目前，中國代糖產(chǎn)業(yè)發(fā)展還存在幾個(gè)障礙，首先要解決成本問題，赤蘚糖醇等產(chǎn)品性能好但成本也高，會(huì)直接限制下游的應(yīng)用范圍；其次是口感，不同代糖的甜價(jià)比各異，一些代糖還存在后苦味等問題，在研發(fā)技術(shù)上還有進(jìn)一步提升的空間。

　　汪媛告訴第一財(cái)經(jīng)記者，該公司的蘇打氣泡水中添加的主要代糖是赤蘚糖醇，因?yàn)樘鸲鹊托枰罅刻砑樱瑖鴥?nèi)生產(chǎn)成本較高，同規(guī)格的飲料，添加赤蘚糖醇的成本是安賽蜜、阿斯巴甜的約80倍。為了平衡成本和口感，元?dú)馍诌x用了以赤蘚糖醇、三氯蔗糖為主的復(fù)配代糖方案。

　　選擇復(fù)配方案的企業(yè)，不止元?dú)馍忠患遥@也對(duì)上游的相關(guān)企業(yè)提出了新的要求。

　　劉軍對(duì)記者表示，過去將企業(yè)定位為一個(gè)甜味劑（果糖、淀粉糖）生產(chǎn)制造商，現(xiàn)在下游企業(yè)和消費(fèi)者都提出了新需求，上游的企業(yè)也需要轉(zhuǎn)型為能提供多種產(chǎn)品、復(fù)配方案的甜味劑解決方案供應(yīng)商。

　　“未來的產(chǎn)品，除了從單品到復(fù)配這一主流方向，規(guī)格上從大包裝向越來越小的包裝發(fā)展也將成為重要趨勢，對(duì)企業(yè)靈活度的要求更高了。”他分析說。